Sejak tanggal 25 Maret 2024, Bursa Efek Indonesia (BEI) resmi menerapkan Papan Pemantauan Khusus Tahap II dengan mekanisme perdagangan full call auction. Langkah ini merupakan tindak lanjut dari Papan Pemantauan Khusus Tahap I yang sebelumnya telah diterapkan sejak 12 Juni 2023 dengan mekanisme perdagangan hybrid call auction.
Papan Pemantauan Khusus adalah papan pencatatan khusus untuk perusahaan tercatat yang memenuhi kriteria tertentu yang ditetapkan oleh BEI, ditandai dengan notasi khusus ‘X’. Dengan implementasi tahap II ini, BEI berkomitmen untuk meningkatkan transparansi dan likuiditas saham-saham yang terdaftar di papan ini, memberikan perlindungan lebih baik kepada investor.
Lantas Apa Itu Full Call Auction?. Simak lebih lanjut untuk memahami detail kriteria dan implikasi dari kebijakan ini.
Apa Itu Full Call Auction
Full Call Auction (FCA) adalah mekanisme perdagangan saham di mana semua order beli dan jual dikumpulkan selama periode waktu tertentu dan dieksekusi pada satu waktu tertentu dengan satu harga yang ditentukan berdasarkan titik keseimbangan antara permintaan dan penawaran.
Berbeda dengan perdagangan saham biasa di mana harga terus berubah berdasarkan order yang masuk, dalam FCA harga baru ditentukan setelah semua order terkumpul dan dianalisis untuk menemukan harga yang sesuai dengan keseimbangan antara permintaan dan penawaran.
FCA umumnya digunakan untuk saham dengan likuiditas rendah, di mana order beli dan jual tidak cukup banyak untuk terjadi perdagangan secara terus menerus. Dengan FCA, diharapkan harga saham dapat terbentuk lebih wajar dan mencerminkan kondisi pasar yang sebenarnya.
Tujuan Full Call Auction
FCA diberlakukan dengan tujuan utama untuk:
- Meningkatkan efisiensi dan transparansi: FCA memungkinkan semua order beli dan jual dipertemukan pada satu waktu, sehingga harga saham yang dihasilkan lebih mencerminkan keseimbangan pasar.
- Meminimalisir manipulasi harga: Sistem lelang FCA diyakini lebih sulit dimanipulasi dibandingkan perdagangan konvensional.
- Meningkatkan likuiditas: FCA diharapkan dapat meningkatkan likuiditas saham, terutama untuk saham-saham yang kurang aktif diperdagangkan.
Mekanisme Full Call Auction
Mekanisme FCA dapat diuraikan sebagai berikut:
- Periode Order: Order beli dan jual untuk saham yang akan diperdagangkan dengan FCA dikumpulkan pada periode waktu tertentu, biasanya 5 menit sebelum pembukaan pasar, 5 menit sebelum penutupan pasar, dan pada saat terjadi peristiwa tertentu, seperti pembatalan suspensi perdagangan.
- Pencocokan Order: Pada akhir periode order, semua order beli dan jual dicocokkan berdasarkan harga dan volume.
- Penentuan Harga Keseimbangan: Harga keseimbangan ditentukan berdasarkan titik temu antara jumlah saham yang ditawarkan untuk dijual (supply) dan jumlah saham yang ingin dibeli (demand).
- Eksekusi Order: Semua order yang sesuai dengan harga keseimbangan dieksekusi pada harga tersebut. Order yang tidak terpenuhi karena kekurangan supply atau demand akan dialihkan ke sesi perdagangan berikutnya.
- Pengumpulan Order: Order beli dan jual untuk saham yang diperdagangkan dengan FCA dikumpulkan pada periode waktu tertentu, biasanya:
- 5 menit sebelum pembukaan pasar
- 5 menit sebelum penutupan pasar
- Pada saat terjadi peristiwa tertentu, seperti pembatalan suspensi perdagangan
- Pencocokan Order: Pada akhir periode order, semua order beli dan jual dicocokkan berdasarkan harga dan volume.
- Penentuan Harga Keseimbangan: Harga keseimbangan ditentukan berdasarkan titik temu antara jumlah saham yang ditawarkan untuk dijual (supply) dan jumlah saham yang ingin dibeli (demand). Harga keseimbangan adalah harga di mana volume perdagangan maksimum dapat terjadi.
- Eksekusi Order: Semua order yang sesuai dengan harga keseimbangan dieksekusi pada harga tersebut.
- Order beli dengan harga di atas harga keseimbangan dan order jual dengan harga di bawah harga keseimbangan akan dipenuhi sepenuhnya.
- Order pada harga keseimbangan mungkin akan terpenuhi sebagian jika volume yang tersedia tidak cukup untuk memenuhi semua permintaan atau penawaran.
- Publikasi Hasil: Setelah eksekusi, hasil dari call auction diumumkan kepada publik.
- Ini termasuk harga keseimbangan dan volume perdagangan yang terjadi pada harga tersebut.
- Informasi ini membantu investor memahami kondisi pasar dan membuat keputusan investasi yang lebih baik.
Dampak Full Call Auction
FCA memiliki Dampak yang berbeda bagi emiten dan investor:
Bagi Emiten
- Dampak Positif:
- Meningkatkan transparansi harga saham
- Meminimalisir manipulasi harga
- Meningkatkan likuiditas saham
- Dampak Negatif:
- Harga saham dapat lebih fluktuatif
- Sulit untuk memprediksi harga saham
Bagi Investor
- Dampak Positif:
- Mendapatkan harga saham yang lebih adil
- Memiliki kesempatan yang sama untuk membeli atau menjual saham
- Pasar yang lebih transparan dan efisien
- Dampak Negatif:
- Sulit untuk mendapatkan harga yang diinginkan
- Order mungkin tidak terpenuhi
Kriteria Full Call Auction
Saham yang diperdagangkan dengan FCA umumnya memenuhi kriteria berikut:
- Harga Rata-Rata Rendah: Harga rata-rata saham selama 6 bulan terakhir di Pasar Reguler dan/atau Pasar Reguler Periodic Call Auction kurang dari Rp51,00.
- Opini Tidak Menyatakan Pendapat (Disclaimer): Laporan keuangan auditan terakhir mendapatkan opini tidak menyatakan pendapat dari auditor.
- Pendapatan Nihil atau Stagnan: Tidak membukukan pendapatan atau tidak terdapat perubahan pendapatan pada laporan keuangan auditan dan/atau laporan keuangan interim terakhir dibandingkan dengan laporan keuangan sebelumnya.
- Perusahaan Tambang Tanpa Pendapatan: Perusahaan tambang minerba yang belum memperoleh pendapatan dari core business hingga tahun buku ke-4 sejak tercatat di Bursa.
- Ekuitas Negatif: Memiliki ekuitas negatif pada laporan keuangan terakhir.
- Tidak Memenuhi Persyaratan Pencatatan: Tidak memenuhi persyaratan untuk tetap dapat tercatat di Bursa sebagaimana diatur dalam Peraturan Nomor I-A dan I-V (public float).
- Likuiditas Rendah: Memiliki likuiditas rendah dengan kriteria nilai transaksi rata-rata harian saham kurang dari Rp5.000.000,00 dan volume transaksi rata-rata harian saham kurang dari 10.000 saham selama 6 bulan terakhir di Pasar Reguler dan/atau Pasar Reguler Periodic Call Auction.
- Dalam Proses PKPU atau Pailit: Perusahaan tercatat dalam kondisi dimohonkan Penundaan Kewajiban Pembayaran Utang (PKPU), pailit, atau pembatalan perdamaian.
- Anak Perusahaan dalam Masalah: Anak perusahaan yang kontribusi pendapatannya material dalam kondisi dimohonkan PKPU, pailit, atau pembatalan perdamaian.
- Penghentian Perdagangan: Dikenakan penghentian sementara perdagangan efek selama lebih dari 1 hari bursa yang disebabkan oleh aktivitas perdagangan.
- Kondisi Lain: Kondisi lain yang ditetapkan oleh Bursa setelah memperoleh persetujuan atau perintah dari Otoritas Jasa Keuangan.
Waktu Perdagangan Full Call Auction
Waktu perdagangan FCA bervariasi tergantung pada kriteria saham yang diperdagangkan.
SENIN – KAMIS
| CALL AUCTION SESSIONS | ORDER COLLECTION PHASE | RANDOM CLOSING | ORDER MATCHING PHASE |
|---|---|---|---|
| Session 1 | 09.00.00 – 09.55.00 | 09.53.00 – 09.55.00 | 09.55.01 – 09.59.59 |
| Session 2 | 10.00.00 – 10.55.00 | 10.53.00 – 10.55.00 | 10.55.01 – 10.59.59 |
| Session 3 | 11.00.00 – 11.55.00 | 10.53.00 – 11.55.00 | 11.55.01 – 11.59.59 |
| Break | 12.00.00 – 13.59.59 | ||
| Session 4 | 14.00.00 – 14.55.00 | 14.53.00 – 14.55.00 | 14.55.01 – 14.59.59 |
| Session 5 | 15.00.00 – 15.55.00 | 15.53.00 – 15.55.00 | 15.55.01 – 16.00.00 |
| Post Trading | 16.01 – 16.15 | ||
JUM’AT
| CALL AUCTION SESSIONS | ORDER COLLECTION PHASE | RANDOM CLOSING | ORDER MATCHING PHASE |
|---|---|---|---|
| Session 1 | 09.00.00 – 09.55.00 | 09.53.00 – 09.55.00 | 09.55.01 – 09.59.59 |
| Session 2 | 10.00.00 – 11.25.00 | 11.23.00 – 11.25.00 | 11.25.01 – 11.29.59 |
| Break | 11.30.00 – 13.59.59 | ||
| Session 3 | 14.00.00 – 14.55.00 | 14.53.00 – 14.55.00 | 14.55.01 – 14.59.59 |
| Session 4 | 15.00.00 – 15.55.00 | 15.53.00 – 15.55.00 | 15.55.01 – 16.00.00 |
| Post Trading | 16.01 – 16.15 | ||
Perlakuan Order Saat Full Call Auction
Saat FCA berlangsung, semua order beli dan jual diperlakukan sama, tanpa ada prioritas bagi order yang masuk terlebih dahulu. Order yang sesuai dengan harga keseimbangan akan dieksekusi, sedangkan order yang tidak terpenuhi akan dialihkan ke sesi perdagangan berikutnya.
Full Call Auction merupakan mekanisme perdagangan yang bertujuan untuk meningkatkan efisiensi, transparansi, dan likuiditas di pasar modal Indonesia. FCA memiliki dampak yang berbeda bagi emiten dan investor, dengan beberapa dampak positif dan negatif. Investor perlu memahami mekanisme dan kriteria FCA sebelum berdagang saham yang diperdagangkan dengan metode ini.
Kunjungi AlphaEdukasi, Anda dapat menemukan berbagai artikel informatif, video edukatif, dan webinar menarik seputar saham dan investasi. Dapatkan ilmu dan strategi terbaru seputar saham untuk membantu Anda mencapai tujuan keuangan Anda. Berinvestasilah bersama AlphaInvestasi dan wujudkan impian finansial Anda dengan panduan ahli dan layanan terbaik!
